广州金控期货有限公司金融期货和期权策略：反弹延续但上涨有限，持有多IH2501空IM2501对冲组合

通胀环境影响风险资产

2024年12月，食品价格出现下降，对消费者价格指数（CPI）产生了明显影响。与此同时，核心CPI由于服务业价格回升，表现相对稳定。生产者价格指数（PPI）的环比增速由上升转为下降，整体通胀环境对风险资产产生了负面影响。这一数据变化反映出当前各行业价格走势的差异化，同时引起了市场对风险资产未来前景的忧虑。

通胀数据反映出经济的整体走向，食品和服务价格表现不一，这表明了消费结构的调整。PPI的下降幅度或许预示着工业生产面临压力，进而对风险资产的价格产生重要影响。

工业硅库存高位

截至2024年12月13日，工业硅的社会库存量达到53.6万吨，创下近七年新高。这一库存量表明市场供应过剩。过高的库存给生产企业带来了明显的成本压力。

当前工业硅市场形势促使企业调整生产策略，降低产量以寻求供需的平衡。这种调整可能导致相关行业供过于求，价格可能出现下降趋势。价格下跌将影响产业链的利润分配，对工业硅行业的整体发展形成挑战。

多晶硅供应过剩

截至12月20日，SMM的统计资料显示，我国多晶硅库存量已上升至约26万吨，创年内新高。这一现象反映出当前多晶硅市场供大于求的趋势持续存在。基于此，预计多晶硅价格上涨的动力将受到抑制。

多晶硅库存保持在较高水平，加剧了市场竞争。为减轻库存负担，企业可能采取降价促销等措施。在短期内，光伏等产业有望从成本下降中受益。但长远来看，多晶硅企业的困境可能对行业的稳定发展带来负面影响。

钢材消费疲软

目前，钢材市场正经历淡季，上周的销量持续下滑。具体分析，螺纹钢销量为190.05万吨，较上周减少3.66%，同比去年同期的销量降低了13.07%。在五大主要钢材类别中，总销量为791.81万吨，环比下降3.82%，同比减少5.80%。整体销量已跌至近五年同期最低水平，市场需求尚未发现新的增长动力。

钢材市场近期显现出消费不振的态势，这一现象主要归因于季节性淡季和市场需求不足的双重影响。下游行业的发展速度有所减缓，进而降低了钢材的采购需求，使得钢材生产企业遭遇销售难题。此外，鉴于产业链中段供应压力显著，而需求端未能展现出明显增长点，预计短期内钢材价格可能会持续承受压力。

食糖销售亮眼

2024年12月，食糖销售成绩显著，产销比创下新高。2025年1月，基差值稳步上升，截至10日，每吨基差值已达68元。这一变化表明，近期食糖市场供需状况较为理想。

制糖行业传来食糖销售势头旺盛的好消息，这对企业收入的增加和盈利能力的提升大有裨益。但需注意，食糖销售受到消费市场季节性变化、政策调整以及替代品价格波动等多种因素的共同作用，市场情况需要持续跟踪观察。

PVC市场现状

截至13日1月，内蒙古乌海的电石售价保持在每吨2525元，较上期持平。该地区产品发货模式有所变动，由于春节将至，下游客户的购买欲望有所提升。在全球市场上，印度BIS认证的推迟以及国内PVC价格较低，使得上周的订单量攀升至4.54万吨，较前一周上涨了83.13%。在社会库存层面，截至10日1月，库存量为41.73万吨，较前一周下降了3.83%，与去年同期相比减少了5.07%。尽管如此，随着春节的日益临近，需求预期可能减少，而供应则保持稳定，市场基本面的推动力不足，因此价格回升的空间较为有限。

在当前行业价格波动显著的时期，以及库存水平发生变化的背景下，有必要研究哪个行业未来可能面临的最严重挑战。