快手几百亿亏损并非全部是主营业务亏损亏损

快手自上市以来，半年时间股价从417.80美元上涨至83.95美元，估值缩水了1.38万亿美元。

股价之所以会跌那么惨，一方面是由于上市前各类公关文吹的太狠，上市定价也偏低；另一方面是由于不挣钱。

互联网公司在赢利之前，烧点钱占据市场份额是常规操作，而且快手亏的让人看不到希望。

8月25日，快手发布2021年年报，上半年营业收入361.58万元，归母净收益巨亏647.87万元，经调整净收益巨亏96.89万元。

快手的几百亿巨亏里并非全部是主营业务巨亏，还包含了"可转换可赎回优先公允价值变动"。之前魅族上市的时侯也出现过这样的情况。

可转换可赎回优先股到期后，持有人有选择赎回，或则随时转换为公司股份的权力。快手将可转换可赎回优先股指定为按公允价值计量，且其变动记入损益的金融负债。

在快手经营业绩好的时侯，转股权的市值也就急剧提高，可转换可赎回优先股作为公允价值计量的负债金额也会降低，与之对应的的是，在损益表上形成公允价值变动损失。

听上去比较复杂，虽然只须要明白，快手的市值越高，净收益巨亏就越多，反之市值下降，巨亏都会降低。

年报归母净收益比上年同期扭亏了，也就说明对应的市值缩水了。从经调整后净收益也能看出，快手上半年比上年同期巨亏更多了。

1）公司二季度经调整后收益巨亏47.70万元，上年同期巨亏19.38万元，多巨亏了28.32万元。

2）上半年经调整后净收益巨亏96.89万元，上年同期巨亏62.83万元，幸好34.06万元。

买量成本太高了

大部份互联网公司的商业模式都是积累用户，之后通过各类形式变现。快手也不例外，快手的主要商业模式是通过视频号积累用户，之后通过打赏、电商和广告变现。

好多人说快手是老铁经济，缘由就是快手过去的变现形式是靠粉丝打赏变现，而二季度的数据告诉我们，老铁们早已赏不动了。

二季度，直播业务收入71.93万元，比上年同期下降13.8%，上年同期为83.40万元。

二季度，线上营销业务收入99.62万元，比上年同期下降156.2%，主要是广告收入下降。

二季度，其他服务收入19.83万元，比上年同期下降212.9%，主要是电商业务下降。

业务增长如此猛，公司为何不挣钱？最主要的缘由是买量（营销费）的成本太贵了。

快手是一家互联网公司，主要的成本就是服务器托管费、宽带费用、研发费用、主播分成、管理费用和营销费用。

公司二季度销售和营销支出113万元，比上年同期下降了100.8%，占总收入的58.9%，二季度产值增长48.8%。

这也就意味着，公司将近60%的产值都拿来打广告买流量了，且对应的营业收入增长反倒下降了。

上半年销售费用支出229.3亿，比上年同期下降67.26%，上半年净利增长为42.80%。

花了那么多的钱，平台的流量有啥变化呢?日活下降了14.2%；月活下降了5.86%。

行业内卷严重

短视频发展到明天其渗透率已然达到相当高的水平，身边依旧甚少见到有人在用快手。

对于快手来说，愈发现实的策略是要吸引更多的用户，同时把月活用户转化成日活用户。但月活用户的增长也就5.8%，说明流量池早已到天花板了。

快手今年专门企划了小型的名星活动，请来了周杰伦。

尽管杰伦的帐号还在更新，但点赞留言活跃度相比抖音名星还是差别一大截。虽然杰伦的粉丝都是80-90后，大叔姐姐大部份只晓得凤凰传奇。

对比抖音年初请来的刘德华，抖音也在更新，点赞留言高的吓人，明年不少冬奥亚军也都进驻了抖音。

对于快手来说，企划这些名星活动的疗效可能还不如发点现金补助，虽然下沉市场用户，追星真不如薅羊绒来的实在。

巨额的营销费用打不出高下降的产值，反倒会让收益表更难看，而且上有抖音，下有视频号，快手真的没得选。

不仅流量之外，互联网大厂之间的人才竞争也是十分激烈的。

上半年，快手行政支出由上年同期的3.46万元，降低至二季度的8.64万元，下降149.4%，主要是职工薪资福利降低。

上半年，快手研制费用由上年同期的13万元，降低至二季度的39万元，下降198.1%，主要是大数据及先进技术研制人员降低。

这就是内卷。可能好多人想问哪些是内卷？

举个反例：在一个会堂里，你们都在唱戏，忽然有个后排听众站上去了，周围的人都在劝他坐下，他置若罔闻。

然后所有的人都站上去了，你们看的视角是一样的，而且每位人都更累了。所有的人都很累，但没有人选择坐下，由于坐下就哪些都看不到了。

快手的市值

快手如今还在巨亏，一家巨亏的公司给出高的市值，是对未来赢利能力的预期，但快手很难给出市值。

为何如此说呢？由于很难预期七年以后的快手能不能赢利，其实三年以后快手早已不在了。当初如日中天的人人网，明天早已鲜有人知了。

快手现今局面很难堪，前有抖音，后有视频号，旁边这两家手里都捏着用户端，一个是新闻资讯龙头，一个是即时通信龙头，快手只能花更多的钱去买用户。

在用户体验上，快手也很难作出更好的差别化服务，除了这么，互联网商带货卖赝品风波，有好多都源自快手。

因此，快手9月1日即将宣布：举办“售假售伪”专项整治。假如监管真的执行下去的话，快手电商业务是不是要下降了？